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比尔·盖茨都要来分一杯羹,A股定增究竟有何魅力?

第一财经 2020-09-07 18:14:44

作者:郭璐庆    责编:钟强

参与A股定增成为国内外知名机构的一道必选题

在当下A股震荡波动的行情中,国内外知名投资机构对定增的参与热情有增无减。

第一财经注意到,近期公告的上市公司定增方案中,不仅高瓴、JP Morgan、UBS AG等多次出现,也一度吸引比尔及梅琳达·盖茨基金会(下称“盖茨基金会”)等参与,更不用说产业资本、保险公募等国内的机构资金。

第一财经_专业创造价值再融资新规以来,公募基金等机构参与定增的热情远高于去年。统计也显示,今年2月14日至今,公募基金认购定增份额账面资金为279.8亿元,而去年同期是99.8亿元。

“这次再融资中6个月的定增是政策支持和鼓励的方向,比18个月更加明确,退出周期也更短。很多上市公司就是按照6个月来进行再融资的,机构的参与程度和热情也就更高。”高禾投资管理合伙人刘盛宇告诉第一财经。

知名机构纷纷现身

第一财经_专业创造价值9月2日晚间,恩捷股份(002812.SZ)公告非公开发行情况,定增价为72元/股,为申购报价日前20个交易日均价的95.5%,该次项目募集资金50亿元,共22位国内外知名机构投资者参与。

这22家机构投资者,不仅包括高瓴相关资本、宁德时代相关资本,也出现了JP Morgan、盖茨基金会等外资机构。

具体来看,长线资金方面,天津礼仁和珠海赫成所代表的高瓴方认购15亿元,占总额的30%;JP Morgan认购4.5亿元,占总额的9%;盖茨基金会认购2亿元,占总额的4%;UBS AG认购1.7亿元。

第一财经_专业创造价值同时产业资本也表示了较大的兴趣,宁德时代相关资本(上海申创浦江和上海申创新动力)认购3亿元,占总额的6%;上海临港东方君和科创、上海申创股权投资分别认购1.5亿元。

第一财经_专业创造价值另外,国内机构中,九泰基金、中欧基金、国泰基金、泓德基金等均参与并拿到了一定份额。

第一财经_专业创造价值第一财经注意到,类似恩捷股份,闻泰科技(600745.SH)、宁德时代(300750.SZ)等定增中均出现了一众国内外知名投资机构。

第一财经_专业创造价值在闻泰科技购买资产并募集配套资金的过程中,发行价格为130元/股,募集资金58亿,最终认购对象有16位,包括UBS AG、招商基金、JP Morgan、博时基金、财通基金、高毅资产以及葛卫东等。

宁德时代的定增中,更是在申购阶段获得“产业+资本”的全方位认可。产业资本主要有本田、西藏鸿商(洛阳钼业背景)、上汽颀臻(上汽控股)、西藏旭赢(郑州宇通100%控股),最终本田成功认购37亿,占总配售金额约19%。

同时,以UBS、JP Morgan等牵头的海外资本也积极抛出绣球,UBS、JP Morgan合计认购25.6亿元,占总配售额的13%;国内资本市场,最终太平洋资产、北信瑞丰、国泰君安等合计认购34.3亿元,占总额的17.4%。最大头则由高瓴资本认购100亿元,占总额约51%。

“从宁德和恩捷的申报报价情况来看,国内外资本市场均对电动车产业链表现出了极高的长期认可度。”某券商投研人士告诉第一财经。

“第一,参与定增的不少基金都属于股权投资基金,由于股权投资基金不能在二级市场交易,而定增则属于股权投资范围;第二定增属于PIPE,以上市公司私募股权再融资的一种行为,在境外是非常主流的一种融资行为。国内外的知名机构对此认可和了解。简而言之就是目前的上市公司做一轮新的融资,没有任何退出的问题。第三,近几年来一二级市场倒挂颇为严重,二级市场一些基本面不错的公司估值,甚至低于一级市场,而且发展前景和行业地位也要好于一些一级市场的公司。”刘盛宇也对第一财经表示。

统计显示,截至目前,参与定增的海内外机构也获得了一定收益。

截至9月7日收盘,恩捷股份报收83元/股,与定增价格(72元/股)相比,浮盈比例为15.3%;宁德时代的增发价格为161元/股,9月7日,宁德时代大跌8.74%报收186.4元/股,即便是大跌后,持有宁德时代定增份额的投资人仍有15.8%的浮盈。

折价率明显收窄

第一财经_专业创造价值积极参与上市公司定增的机构中,公募基金是不得不说的一个。

今年2月14日至今,基金认购定增份额账面资金为279.8亿元,去年同期是99.8亿元。也就是说,今年来,公募基金定增投资总金额是去年同期的1.8倍;2019年,基金公司参与增发上市的认购资金为158.7亿元,也就是说比去年全年增加了76.3%。

第一财经_专业创造价值同期,共有50家基金公司的269只产品参与了上市公司的定增上市,参与证券231只。其中财通基金是当之无愧的“定增王”,参与认购总额44.5亿元,排名第二的是兴证全球基金,认购总额也有28.8亿元。广发排在第三,认购额也超过20亿元。

不过,由于机构参与度高涨,不少股票在定增时的折价率也出现了较为明显的收窄。统计显示,截至8月28日,已完成的6个月竞价定增98宗平均折扣83.9折。其中,17只个股发行日折扣不足10%。

第一财经也注意到,今年来,竞价定增的增发上市首日,收益低于10%的有18家,甚至有4家为负。

“折扣率是一方面,不过我们觉得企业的盈利能力、成长能力、业务情况这些基本面更为重要。特别是市场越来越不稳定的时候,定增比拼的还是投资能力。”北京某公募定增基金经理对第一财经称。

第一财经_专业创造价值比如公开资料显示,恩捷股份是全球锂电隔膜龙头,是特斯拉供应链、欧洲电动化供应链、LG化学供应链的核心标的。今年3月完成了对苏州捷力的收购,8月公告拟收购纽米,若收购完成,恩捷股份将成为动力电池、消费类电池两个领域内全球最大的隔离膜供应商。

第一财经注意到,恩捷股份此次非公开发行启动时,共向121家机构及个人送达了认购邀请文件。其中前20大股东(剔除关联方20家)、基金公司35家、证券公司20家、保险公司10家、其他类型投资者36家。

“现在6个月的定增大家没有经历过,持仓分散性更强。持有满6个月时,上市公司基本面保持良好的状态,但是解禁之际,股票价格可能会出现快速下跌的走势,也就是存在的减持冲击成本。”刘盛宇则表示。

饶有意味的是,即便是纯粹参与二级市场投资的基金经理,也会参考产业资本的投资动作。

“二级市场上基金经理对产业的了解,和产业层面的人还是有一定的差距。比如有的产业资本对互联网和医药产业理解很厉害,他们也往往有很多很资深的产业界顾问,这方面我们会尊重顾问的看法。之前我们投资的一些公司就是受到了产业资金的启发。”某老牌公募资深股票基金经理告诉第一财经。

财通基金也称,将从产业角度,挖掘、预判和选择协同效应尽可能大的定增标的,对参与者构成、动机、行为进行分析并选择合适的投资策略参与相关的定增标的。

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